Las sociedades holding son aquellas que poseen las acciones en circulación de otra empresa. Una sociedad de cartera no suele producir bienes o servicios por sí misma. El propósito de la empresa es formar grupos corporativos a través de su propiedad de acciones. Esto reduce el riesgo para los propietarios, al mismo tiempo que permite el control o la propiedad de varias empresas diferentes a la vez.
La estructura de la sociedad de cartera moderna se implementó por primera vez en 1889, cuando reemplazó otras formas de control corporativo, como los formularios de fideicomiso, que estaban cayendo en desgracia después de la Guerra Civil de Estados Unidos. Las primeras demandas contra las estructuras de las sociedades de cartera tuvieron éxito, sobre todo cuando el gobierno demandó a Northern Securities Company en 1902, lo que retrasó la estructura durante varias décadas.
Desde estos reveses iniciales, las sociedades de cartera se han formado para convertirse en un elemento esencial de la estructura corporativa en todo el mundo. Estas son algunas de las ventajas y desventajas que están presentes al evaluar las sociedades de cartera y los servicios que brindan.
Lista de las ventajas de una sociedad de cartera
1. Ofrece posibles beneficios de consolidación fiscal.
En los Estados Unidos, las sociedades de cartera deben poseer el 80% de las acciones en circulación, ya sea con derecho a voto o valor total, antes de que se permitan los beneficios de consolidación fiscal. Una vez que se alcanza ese umbral, se pueden reclamar dividendos libres de impuestos, ya que ese proceso se trata como una empresa que transfiere activos en efectivo a la otra empresa. Para ser elegible para otros beneficios, más del 50% del valor de sus acciones en circulación deben ser propiedad directa o indirecta de cinco o menos personas durante la última parte del año fiscal.
2. Reduce los riesgos legales de los involucrados.
Las sociedades de cartera son básicamente un accionista importante de las empresas en las que poseen acciones en circulación. Eso significa que existe un riesgo reducido de que se tomen acciones legales contra ellos por los bienes y servicios que produce la empresa que poseen. El riesgo principal al que se enfrentan la mayoría de las sociedades de cartera es la pérdida de valor de las acciones debido a problemas de rendimiento que están directamente relacionados con las empresas que poseen.
3. Permite a las empresas realizar funciones tradicionales si así lo desean.
Si el 60% del ingreso bruto ajustado de una organización proviene de dividendos, intereses, regalías o alquiler, entonces califica como una sociedad de cartera en los Estados Unidos. Incluso con esta calificación, todavía está permitido que la empresa cree sus propios productos o servicios. La única estipulación es que el ingreso bruto ajustado de estas otras actividades debe permanecer por debajo del umbral del 40%.
4. Ofrece diversidad dentro del mundo empresarial.
Las sociedades holding hacen posible que exista una amplia gama de negocios, que brindan productos y servicios a sus clientes. Invierten en empresas que brindan una gran posibilidad de rentabilidad, lo que luego genera ganancias para la empresa matriz. Muchas de las empresas de mayor rendimiento en la actualidad pertenecen a sociedades de cartera. Berkshire Hathaway, por ejemplo, posee 49.600 millones de dólares en Apple, con más de 239 millones de acciones. Poseen 679 millones de acciones de Bank of America, por valor de 21.200 millones de dólares. Incluso poseen 400 millones de acciones de Coca-Cola, valoradas en 18.400 millones de dólares.
5. Crea más oportunidades para préstamos de bajo costo.
Las acciones generalmente se clasifican como un activo tangible. Eso significa que se pueden utilizar como garantía cuando se requieren productos crediticios por algún motivo. Estos préstamos garantizados a menudo están disponibles a una tasa de interés muy baja porque prácticamente no hay riesgo para el prestamista en la transacción. Si ocurre un incumplimiento, las acciones se utilizan para pagar la deuda. Eso hace que sea más fácil y económico financiar nuevas oportunidades de expansión, apoyar a las empresas e incluso mantener los precios más bajos para los consumidores.
6. Es muy fácil formar una sociedad de cartera.
Para formar una sociedad de cartera, primero debe incorporar su negocio. Luego, compra acciones de las empresas que desea mantener en el mercado abierto. No necesita el consentimiento de los accionistas dentro de las empresas objetivo bajo esta estructura porque no está completando una adquisición total.
7. Es posible obtener una ventaja competitiva.
Las sociedades holding presentan una oportunidad similar a una asociación estratégica. Los recursos de la empresa matriz se pueden combinar con los recursos de la organización adquirida para crear oportunidades de mercado únicas. Cuando ambas empresas están involucradas en la misma industria, este beneficio se magnifica aún más. Es posible trabajar en operaciones a gran escala en lugar de intentar canalizar cuotas de mercado sólidas a partir de datos demográficos pequeños.
8. Puede implementarse a escala personal.
Las sociedades holding no son solo para Warren Buffet. También son para particulares. Si crea una sociedad de cartera personal, tendrá la oportunidad de evitar posibles impuestos sobre el patrimonio. Les da a sus herederos la capacidad de evitar la legalización mientras sigue invirtiendo y haciendo crecer su patrimonio. Los inversores que posean la posesión de los activos de una persona al fallecer pueden transferir esos activos a los herederos. Aunque estas empresas pueden ser muy complejas y, a veces, cuestan más que los beneficios que brindan, es una forma de proteger el patrimonio personal que quizás desee transmitir algún día.
Lista de las desventajas de una sociedad de cartera
1. Crea desventajas para los inversores individuales.
Las sociedades holding tienen un número influyente de acciones en la mayoría de las empresas que poseen. Si el holding decide liquidar sus participaciones, los efectos sobre el inversor individual pueden ser muy traumáticos. Imagínese lo que sucedería si Berkshire Hathaway vendiera mañana su participación del 4,9% en Apple. Las personas con solo 100 acciones podrían ver una caída fuerte e inesperada en sus tenencias debido a esas acciones. Las sociedades holding pueden cambiar drásticamente el panorama de un día de negociación iniciando un puñado de transacciones.
2. Reduce el nivel de transparencia disponible para el consumidor.
La mayoría de las sociedades de cartera no están obligadas a informar sobre cómo se gestiona internamente su empresa. Su responsabilidad es para con sus propios accionistas, lo que significa informar sobre el estado de los dividendos que reciben. Los consumidores a menudo hacen negocios con empresas que pertenecen, en parte o en su totalidad, a sociedades de cartera sin darse cuenta. Sin transparencia, al consumidor medio le resulta más difícil tomar decisiones informadas sobre inversiones o compras.
3. No siempre es fácil para las sociedades holding vender sus acciones.
Las sociedades de cartera a veces pueden verse incapaces de vender sus acciones en una empresa, incluso si quisieran hacerlo. Lanzar una gran cantidad de acciones en el mercado abierto no garantiza que se venderán todas. Obligar a una sociedad de cartera a conservar algunas de sus acciones es la única opción que tienen los inversores individuales para limitar sus propias pérdidas potenciales. Aunque las sociedades de cartera sólidas deberían tener una cartera diversificada de empresas que les proporcionen ingresos estables, una gran pérdida podría desestabilizar la empresa y complicar la vida.
4. Obliga a una gran dependencia de un único recurso de ingresos.
Debido a que el 60% de los ingresos deben provenir de dividendos, intereses u otros ingresos que no están relacionados con productos o servicios, obliga a una sociedad controladora a depender del desempeño del mercado. Son tan fuertes como las estrategias que utilizan para adquirir acciones en empresas consistentes. Si hay una mala racha de dividendos para la empresa, podría ser suficiente para dejarla fuera de servicio. Incluso con productos o servicios disponibles para complementar los ingresos, simplemente no hay tiempo suficiente para desarrollar nuevas fuentes de ingresos durante el colapso de una estrategia.
5. Puede crear intereses contrapuestos.
Una de las mayores críticas a Warren Buffet es que invierte en acciones de dividendos con su holding y luego no proporciona dividendos a sus propios inversores. Aunque Berkshire Hathaway utiliza una política de recompra agresiva, Buffet siente que canalizar recursos para expandir el alcance de su compañía controladora o mejorar los productos o servicios existentes es una mejor inversión para sus accionistas. Hay ocasiones en las que una sociedad de cartera puede encontrarse compitiendo consigo misma por la cuota de mercado dentro de sus explotaciones.
6. Crea desafíos de gestión para la empresa matriz.
Muchas sociedades de cartera prefieren tener acciones de una subsidiaria en lugar de una verdadera empresa matriz si se prefiere una participación mayoritaria. Esto se debe a que hay desafíos de gestión en juego cuando existe diversidad en las explotaciones. Imagine que requiere que un gerente tenga conocimientos sobre la industria bancaria, los bienes raíces, las bebidas azucaradas y la fabricación de teléfonos inteligentes simultáneamente. Cuando hay control decisional, la estructura hace que el proceso sea ineficaz porque puede que no haya suficiente experiencia presente para tomar la decisión correcta.
7. Puede crear problemas de control.
Las sociedades de cartera a veces se ven obligadas a implementar un cambio de control cuando convierten un negocio recién adquirido en una de sus propias subsidiarias. Los antiguos directivos de la nueva filial siguen representando un gran porcentaje de los accionistas. Estos intereses en competencia en la administración son similares a los intereses en competencia de los accionistas. El resultado final en este tipo de situaciones es un aumento de la rotación, malos procesos de toma de decisiones y muy posiblemente una reducción en la valoración de las acciones.
8. Es posible que se requiera una gran cantidad de capital para comenzar.
Debe disponer de recursos financieros para que una sociedad de cartera pueda seguir operativa. Sin suficiente capital personal, los socios de capital deben proporcionar fondos suficientes para realizar las inversiones iniciales. Este capital debe estar disponible antes de realizar adquisiciones. Al mismo tiempo, los propietarios de las empresas que pretenda adquirir, incluso si se trata de una participación minoritaria, querrán tener la seguridad de que podrá completar las transacciones financieras según lo prometido.
9. Puede centralizar una industria.
Aunque una sociedad de cartera no forma técnicamente un monopolio, el proceso de adquisición de acciones de la empresa comienza a consolidar ciertas industrias si se utiliza suficiente capital. Cuando eso ocurre, a los consumidores se les presentan menos opciones en lugar de más. Hay menos competencia en el mercado en lugar de más. Eso significa que los precios de los artículos tienden a ser más altos, no más bajos, a menos que se implementen salvaguardas específicas para evitar que esto suceda. Por eso se ordenó la disolución de las primeras sociedades holding a principios del siglo XX.
10. Puede resultar en decisiones para beneficios personales, no profesionales.
La información que se recibe de las subsidiarias o participaciones minoritarias en las empresas permite que la administración de una sociedad de cartera cree el potencial de ganancias financieras personales. Podría usarse para crear actividades especulativas en el mercado, lo que podría afectar negativamente a los inversores individuales. Incluso puede conducir a la explotación de determinadas empresas, obligándolas a comprar bienes a precios elevados a empresas controladas por la dirección de la sociedad holding.
Estas ventajas y desventajas de una sociedad de cartera crean algunos desafíos de inversión que todos deben enfrentar. Puede haber problemas en mercados volátiles para dicha estructura, lo que podría reducir, si no eliminar, las posibilidades de rentabilidad. Sin embargo, al mismo tiempo, las sociedades de cartera pueden proporcionar recursos complementarios a numerosas industrias, lo que permite una mayor variedad y competencia en el mercado.
