La teoría de precios de arbitraje, o APT, es un modelo de precios que se basa en el concepto de que se pueden predecir los rendimientos de un activo. Para ello, se debe analizar la relación entre el activo y sus factores de riesgo comunes.
La APT fue creada por primera vez por Stephen Ross en 1976 para examinar la influencia de los factores macroeconómicos. Eso permite predecir los rendimientos de una cartera y los rendimientos de un activo específico al examinar las diversas variables que son independientes dentro de la relación.
Se basa en la idea de que en un mercado de valores que funcione bien, no debería haber oportunidades de arbitraje disponibles. Eso hace posible predecir el resultado de esa seguridad a lo largo del tiempo.
Estas son las ventajas y desventajas que se encuentran al utilizar la teoría de precios de arbitraje.
Lista de las ventajas de la teoría de precios de arbitraje
1. Tiene menos restricciones.
La APT no tiene los mismos requisitos sobre carteras individuales que otras teorías predictivas. También tiene menos restricciones con respecto a los tipos de información permitidos para realizar predicciones. Debido a que hay más información disponible, con menos restricciones generales, los resultados tienden a ser más confiables con la teoría de precios de arbitraje que con los modelos competitivos.
2. Permite más fuentes de riesgo.
La APT permite incluir múltiples factores de riesgo dentro del conjunto de datos que se está examinando en lugar de excluirlos. Esto hace posible que los inversores individuales vean más información sobre por qué ciertos rendimientos de acciones se mueven de manera específica. Elimina muchas de las preguntas sobre el movimiento que otras teorías dejan atrás porque hay más fuentes de riesgos incluidas en el conjunto de datos.
3. No especifica factores específicos.
Aunque APT no ofrece factores específicos como otros modelos de precios, hay cuatro factores importantes que la teoría tiene en cuenta. La APT analiza los cambios en la inflación, los cambios en la producción industrial, los cambios en las primas de riesgo y los cambios en la estructura de las tasas de interés al crear factores predictivos a largo plazo.
4. Permite cambios imprevistos.
APT se basa en la idea de que no se producirán sorpresas. Esa es una expectativa poco realista, por lo que Ross incluyó una ecuación para respaldar la presencia de un cambio no anticipado. Eso hace que sea más fácil para los inversores identificar los activos que tienen el mayor potencial de crecimiento o el mayor potencial de fracaso, según la información que proporciona la oportunidad en sí.
5. Permite a los inversores encontrar oportunidades de arbitraje.
El objetivo de APT es ayudar a los inversores a encontrar valores en el mercado que tengan un precio incorrecto de alguna manera. Una vez que se pueden identificar, es posible construir una cartera basada en ellos para generar retornos que son mejores que los que ofrecen los índices. Si luego se subvalora una cartera, se pueden aprovechar las oportunidades para generar ganancias debido a los cambios en la teoría de precios.
Lista de las desventajas de la teoría de precios de arbitraje
1. Genera una gran cantidad de datos.
Para alguien que no esté familiarizado con la teoría de los precios de arbitraje, la cantidad de datos que deben clasificarse puede resultar abrumadora. La información se genera mediante un análisis específico de los diversos factores involucrados que generan crecimiento o pérdida, permitiendo que las cualidades predictivas sean factores en las decisiones de cartera. Alguien que no esté familiarizado con el propósito de cada punto de datos no entenderá los resultados que genera APT, lo que lo convierte en una herramienta inútil para ellos.
2. Requiere que las fuentes de riesgo sean precisas.
Cada cartera se encuentra con algún nivel de riesgo. Para que la APT sea útil, requiere que los inversores tengan una percepción clara del riesgo, así como la fuente de ese riesgo. Solo entonces, esta teoría podrá tener en cuenta estimaciones razonables con sensibilidades de factorización con un mayor nivel de precisión. Si no existe una definición clara de una fuente de riesgo, habrá más resultados potenciales que reduzcan la efectividad de las cualidades predictivas que proporciona la APT.
3. Requiere que el portafolio sea examinado de manera singular.
La APT solo es útil cuando se examina un solo elemento en busca de riesgo. Debido a esa característica, tratar de examinar una cartera completa con diversas inversiones es prácticamente imposible de hacer. Es por eso que toda la cartera se examina utilizando en su lugar la teoría de precios de arbitraje. Debido a que no tiene en cuenta cada cuenta, solo la cartera, hay ciertas suposiciones que deben hacerse durante la evaluación. Eso puede generar factores de incertidumbre, lo que reduce la precisión de los resultados que se analizan.
4. No es garantía de resultados.
La teoría de los precios de arbitraje no garantiza que se produzcan beneficios. Hay valores que están infravalorados en el mercado hoy por razones que quedan fuera del alcance de lo que considera APT. Algunos riesgos no son riesgos “reales”, ya que los mismos inversores los integran en los mecanismos de fijación de precios, que tienen cierto miedo a valores específicos en determinadas condiciones de mercado.
Las ventajas y desventajas de la teoría de precios de arbitraje están diseñadas para observar el promedio de rendimiento a largo plazo. Hay un puñado de influencias sistemáticas que pueden afectar este promedio a largo plazo. Al observar el activo y los riesgos involucrados, se hace posible una predicción de un rendimiento anticipado. Es una buena opción para valores individuales. Sin embargo, cuando se examina una cartera de valores diversos, es posible que APT no sea una herramienta adecuada.